8月19日，螞蟻金服推出了支付寶后又一款APP——螞蟻聚寶，這款產(chǎn)品的兩大細節對傳統基金業(yè)有著(zhù)巨大的沖擊，但也與支付寶原有用戶(hù)基因格格不入，螞蟻金服要駕馭好強大的功能，恐怕仍需長(cháng)時(shí)間的用戶(hù)磨合。
螞蟻金服出手，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)固然要關(guān)注，除了螞蟻金服自家的宣傳外，各類(lèi)分析點(diǎn)評也是蜂擁而出。不過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)人看螞蟻聚寶的視角和金融界人士的視角是完全不同的。當大多數螞蟻金服自身的宣傳以及外界的IT評論還聚焦于支付寶內業(yè)務(wù)的拆分、與微眾銀行APP的PK、理財門(mén)檻降低這些觀(guān)點(diǎn)時(shí)，基金業(yè)人士?jì)炔科鋵?shí)已經(jīng)炸鍋了，螞蟻聚寶甚至被視為繼當年余額寶后，螞蟻金服又一次要重塑基金業(yè)渠道生態(tài)的大動(dòng)作。
是的，毫不夸張的說(shuō)，基金界人士對螞蟻聚寶的重視，甚至要比螞蟻金服自身的市場(chǎng)團隊來(lái)得更強烈。作為一名專(zhuān)注基金投資多年的特許金融分析師，就讓我來(lái)細細說(shuō)說(shuō)螞蟻聚寶對基金業(yè)渠道的震動(dòng)有多大，以及為何說(shuō)以螞蟻金服的基因，要駕馭這樣的震動(dòng)挑戰有多大。
零申購費的沖擊波
此次螞蟻聚寶發(fā)布，類(lèi)似余額寶、招財寶都是傳統業(yè)務(wù)，外界期待的證券業(yè)務(wù)尚未發(fā)布，所以唯一的新東西就是借助恒生電子旗下數米基金網(wǎng)推出的基金第三方銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
在互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)行業(yè)，基金第三方銷(xiāo)售平臺其實(shí)是遠比P2P歷史更悠久的行業(yè)，但這次螞蟻聚寶卻又玩了一次大挑戰——上線(xiàn)的900多只基金申購費為0.
如果你沒(méi)買(mǎi)過(guò)基金，也許不知道這一點(diǎn)沖擊有多大。一只普通股票型基金，一般標準申購費是1.5%，即掏1萬(wàn)元申購基金，先要扣掉150元申購費，剩下的才是真正收購基金獲得對應份額的資金。
當然，伴隨各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)第三方基金銷(xiāo)售平臺的興起，申購費4折堪稱(chēng)行業(yè)標準，也就是1.5%的申購費變?yōu)?.6%，每1萬(wàn)元申購可以省下90元。這個(gè)4折的標準，各家平臺一般都有默契，除了促銷(xiāo)等階段性活動(dòng)會(huì )有降低外，一般不會(huì )搞價(jià)格戰。原因很簡(jiǎn)單，雖然理論上這筆申購費歸基金銷(xiāo)售平臺所有，但4折后的金額剛剛夠第三方支付等剛性費用，基金銷(xiāo)售平臺從申購費中賺不到什么錢(qián)，4折只是為了不賠錢(qián)賺吆喝。
不過(guò)，今年以來(lái)，這個(gè)行業(yè)默契正受到“門(mén)口野蠻人”的沖擊。此前，平安陸金所上線(xiàn)兩家基金公司的產(chǎn)品，申購費就打到了2折；而此次螞蟻金服更猛，干脆宣布優(yōu)惠期申購費全部免費，可購基金更多達900多只。
可不要小看了零申購費的誘惑。要知道當年美國基金業(yè)同樣申購費極高，甚至有5.5%的水平，而先鋒基金公司（Vanguard）憑借指數化和零傭金兩大法寶，一下子崛起，成為全球第二大的基金公司。
此前，業(yè)內不是沒(méi)有股票類(lèi)基金嘗試過(guò)零申購費，比如許多基金公司直銷(xiāo)渠道往往會(huì )推出匯款直銷(xiāo)1折或零申購的優(yōu)惠，通過(guò)繞開(kāi)第三方支付成本來(lái)回饋用戶(hù)，但是匯款支付的體驗之差可想而知，再加上基金公司直銷(xiāo)平臺只能購買(mǎi)單獨一家基金的產(chǎn)品，所以此類(lèi)業(yè)務(wù)并未成氣候。
此次螞蟻聚寶利用自家擁有支付寶這個(gè)第三方支付渠道的優(yōu)勢，直接把大批基金的申購費降為零，這在基金銷(xiāo)售業(yè)沖擊不小啊。
基金本身雖然因為基金經(jīng)理業(yè)績(jì)不同存在一定的異質(zhì)化，但是基金銷(xiāo)售卻是高度同質(zhì)化。無(wú)論是通過(guò)螞蟻聚寶還是通過(guò)現有的類(lèi)似天天基金網(wǎng)購買(mǎi)，最終獲得的基金都是一樣的，當前者零費率時(shí)，理性并對價(jià)格敏感的投資者，沒(méi)道理會(huì )再支付0.6%在后者購買(mǎi)。這也是為何螞蟻聚寶發(fā)布后，不少基金業(yè)人士認為傳統的互聯(lián)網(wǎng)第三方基金銷(xiāo)售平臺會(huì )尷尬了——跟進(jìn)零費率，那就要在支付上虧錢(qián)，不跟進(jìn)就沒(méi)競爭優(yōu)勢，尷尬啊。
申購費免費了，渠道賺什么錢(qián)？答案是管理費分成。
目前，我國公募基金業(yè)股票型和混合型基金大概有1000多只，總規模超過(guò)3萬(wàn)億元。這些基金每年要向持有人收取0.8%到1.5%不等的管理費，平均管理費為1.38%。可別以為這筆管理費真的歸基金公司所有，其實(shí)渠道會(huì )以“尾隨傭金”的名義從中分潤。基金第三方銷(xiāo)售平臺和基金公司的朋友告訴我，這個(gè)分成比例因基金公司和渠道的強弱而各異，有些老基金可能只有20%，有些小基金公司甚至達到60%至70%，平均而言30%也許是個(gè)比較好的估算值。
30000億元×1.5%×30%，那也是135億元/年的蛋糕，若伴隨整個(gè)中國人的理財觀(guān)念提升，基金滲透率提高，這塊蛋糕還有望進(jìn)一步提升。螞蟻金服借零申購費殺入在尾隨傭金上分一杯羹，這至少對未來(lái)上市，是多一個(gè)故事可講。
T+1贖回減少踏空
當然，螞蟻聚寶對基金行業(yè)渠道的重塑，遠不止基金零申購費這一點(diǎn)。畢竟算上優(yōu)惠或者個(gè)別基金，零申購費不是螞蟻聚寶首創(chuàng )，只不過(guò)后者大面積推開(kāi)。相比提示清晰的優(yōu)惠期零申購費外，贖回T+1到賬這個(gè)不顯山不露水的特性，其實(shí)更引發(fā)基金業(yè)內的震動(dòng)。
所謂T+1贖回，舉個(gè)例子你在8月19日下午3點(diǎn)前提交贖回基金A的申請，那么在下一個(gè)工作日8月20日下午3點(diǎn)之前你就可以收到到賬款，可以用這筆資金趕在3點(diǎn)錢(qián)再一次發(fā)起新的基金B的申購。這意味著(zhù)你從一個(gè)基金切換至另一個(gè)基金，你至多踏空8月20日的市場(chǎng)波動(dòng)。
而在此前的基金第三方銷(xiāo)售平臺，贖回到賬大體要T+2或T+3日，效率較低。
為什么就螞蟻聚寶做到了T+1，一方面這像余額寶即時(shí)到賬那樣需要墊資需要承擔成本，另一方面這也有賴(lài)基金銷(xiāo)售系統IT上的巨大改進(jìn)。而在后者上，與天弘基金、恒生電子關(guān)系密切的螞蟻金服，相較普通第三方平臺自然有著(zhù)先天的優(yōu)勢。
系統與用戶(hù)磨合是巨大挑戰
零申購費以及T+1贖回，螞蟻金服此舉可算是繼余額寶即時(shí)到帳后對于基金業(yè)原有生態(tài)的又一次重塑，其震動(dòng)不亞于一顆核彈頭。
不過(guò)，我始終擔心的是，螞蟻金服此次強大的基金銷(xiāo)售系統，未必能和原有支付寶用戶(hù)的保守或者說(shuō)固定收益基因匹配，兩者之間甚至可能還需要艱難的磨合。
以目前螞蟻聚寶強大的系統而言，對怎樣的投資者最具吸引力？其實(shí)是針對類(lèi)似筆者這樣有成熟投資經(jīng)驗，對于投資成本和投資效率（到賬時(shí)間）極為敏感的成熟基民。
但問(wèn)題在于，螞蟻聚寶或者說(shuō)原有支付寶平臺上，最缺乏的就是這樣的成熟基民。
這其實(shí)不是螞蟻金服第一次嘗試基金業(yè)務(wù)。早在余額寶后，淘寶很快就搞出了基金淘寶店，雖然當時(shí)捧場(chǎng)的基金公司眾多，但隨后并沒(méi)如余額寶這樣締造第二個(gè)神話(huà)。反倒是支付寶后來(lái)搞了招財寶，主打P2P創(chuàng )出了名堂，算是業(yè)內前三甲的P2P平臺。為什么這兩塊業(yè)務(wù)表現懸殊？我覺(jué)得用戶(hù)基因是關(guān)鍵。
依托支付寶，余額寶作為一款貨幣基金的崛起堪稱(chēng)是基金業(yè)的一段神話(huà)。但不得不說(shuō)，余額寶作為一款極為簡(jiǎn)單的現金管理工具，與支付寶原有的海量小白用戶(hù)是匹配的，再加上錢(qián)荒后貨幣市場(chǎng)基金6%以上的年化收益，可謂是天時(shí)地利人和。至于P2P，經(jīng)過(guò)招財寶擔保的包裝之后，其結構類(lèi)似定期存款，對于絕大多數小白不過(guò)是從“互聯(lián)網(wǎng)活期”向“互聯(lián)網(wǎng)定期”自然升級的過(guò)程。
毫不夸張的說(shuō)，目前螞蟻金服支付寶積累的用戶(hù)，骨子里是低風(fēng)險固定收益的基因。對這些小白型用戶(hù)，零申購費率以及贖回T+1這些業(yè)內瞠目結舌的顛覆恐怕根本就不會(huì )成為可感知的優(yōu)勢。
是的，權益類(lèi)投資的用戶(hù)，憧憬的是類(lèi)似上半年這樣動(dòng)輒30%、50%甚至100%的高收益，當然同時(shí)也要承受熊市中虧損30%甚至腰斬的高風(fēng)險，這批用戶(hù)的風(fēng)險偏好與余額寶截然不同。為什么目前東方財富網(wǎng)旗下的天天基金網(wǎng)在基金第三方平臺上領(lǐng)先，這與東方財富網(wǎng)這個(gè)領(lǐng)先的股票資訊網(wǎng)站導流是分不開(kāi)的，東方財富網(wǎng)聚集了大量股民，股市的搏殺讓這些用戶(hù)習慣了暴漲的憧憬和暴跌的風(fēng)險，將他們轉化為股票型基金的用戶(hù)，順其自然。
螞蟻聚寶呢？強大的系統和保守的用戶(hù)基因如何匹配？這無(wú)疑是未來(lái)最大的難題。
出路一，就是開(kāi)源
既然類(lèi)似天天基金網(wǎng)、基金公司直銷(xiāo)等渠道已經(jīng)培養了成熟的基民，那么將他們吸引轉換到螞蟻聚寶上即可。不過(guò)這需要螞蟻聚寶對基金業(yè)生態(tài)有足夠的了解，才能對癥下藥。
但螞蟻金服旗下是否有這樣合格的基金產(chǎn)品設計、市場(chǎng)宣傳領(lǐng)域人才，我深感懷疑。別的不說(shuō)，現有的螞蟻聚寶APP上竟然沒(méi)有找到“基金定投”這個(gè)基金銷(xiāo)售平臺標配的投資功能，只能說(shuō)螞蟻聚寶對基民，還不夠懂。
出路二，就是教育，將小白用戶(hù)培養成基民
不得不說(shuō)，8月才推出的螞蟻聚寶，其實(shí)已經(jīng)錯過(guò)了上半年大牛市中基民速成的好時(shí)期。如果早半年推出此系統，那么借助大牛市的賺錢(qián)效應和口口傳播效果，是可以快速將小白用戶(hù)轉化成基民的，昔日余額寶的崛起也是離不開(kāi)錢(qián)荒后6%+收益的口碑傳播的。而六七兩月的股災，無(wú)疑讓大量初級用戶(hù)對股市心有余悸，這也會(huì )影響到他們購買(mǎi)股票型基金的意愿。如何交易說(shuō)服他們基金投資的好處，恐怕未來(lái)螞蟻金服要像其他金融機構那樣，傾注大量人力物力去進(jìn)行投資者教育的。
